Облигации офз-ин 52001: аналитика от “банка открытие”

График выплат по бумаге

*****

Для действия требуется регистрация. Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.

В чем преимущества и когда их стоит покупать

Облигации ОФЗ-ИН не являются каким-либо социальным экспериментом, это проверенное столетиями средство защиты вкладов с отлаженным механизмом, которое совсем не напоминает «уравнение со многими неизвестными».

Плюсы, согласно отзывам держателей такого рода облигаций:

• инвесторы застрахованы от инфляционных рисков при резких изменениях покупательской способности в результате «ускорения» цен;
• облигации ОФЗ-ИН обладают большей ценовой сохранностью по сравнению с ОФЗ с неизменным купоном, их можно продавать другим инвесторам по выгодной, на данный момент, цене, не опасаясь «проигрыша»;
• держать часть накоплений именно в этих долговых бумагах выгодно с целью диверсификации (разнообразия) вкладов;
• облигации ОФЗ-ИН могут без опасений использоваться нерезидентами (курс рубля и уровень инфляции, как правило, пропорциональны).

ФАКТ. Результат покупки таких ценных бумаг предопределён их изначальным предназначением: «сохранить денежные средства», обыграв происки инфляции.

Таким образом, покупка облигаций ОФЗ-ИН наиболее целесообразна в нестабильных экономических условиях, которые, как правило, краткосрочными не бывают.

Чем хороши ОФЗ-ИН?

Такие облигации – хороший способ сохранить сбережения, обогнав инфляцию. К тому же государственным кредитным качеством могут похвастаться далеко не все инструменты на российском рынке.

Они не несут никаких рисков для инвестора, если держать их до погашения. Если на рынке ожидается усиление инфляционных рисков и сильный рост потребительских цен, то покупать ИН стоит однозначно. Это защитит капитал от обесценивания и принесет небольшой «бонус» в виде 2,5% купона.

Инвестору невыгодно покупать защищенный от инфляции выпуск лишь в одном случае: если российская экономика столкнется с дефляцией. В такой ситуации номинал облигации будет не расти, а уменьшаться. Однако в ближайшие годы дефляция России, к сожалению, не грозит…

Но в любом случае к моменту погашения номинал 52001 не может быть меньше 1000 рублей!

Благодаря им инвестор может:

• Получить надежную страховку от инфляционных рисков
• Диверсифицировать инвестиционный портфель
• Уменьшить валютные риски (актуально для инвесторов-нерезидентов)
• Использовать ИН в качестве инструмента пенсионных накоплений

До момента размещения выпуска участие пенсионных фондов и управляющих компаний на рынке облигаций было минимальным. Появление нового инструмента вызвало большой интерес. Ведь он обеспечивает защиту от инфляции в долгосрочной перспективе. Первый же выпуск устойчивых к инфляции бумаг был размещен среди 31 УК и пенсионных фондов.

Кстати, размещение таких долговых бумаг выгодно и государству.

• Во-первых, повышается доверие к властям со стороны населения. Ведь правительство крайне редко предлагает инструменты со «встроенной защитой» от инфляции
• Во-вторых, через ОФЗ-ИН государство может объективно оценить уровень инфляционных ожиданий со стороны участников рынка. Если спрос на них растет – инвесторы ожидают повышения инфляции, и наоборот
• В-третьих, облигации, индексируемые по инфляции, открывают новые возможности на внутреннем рынке капиталов

Аналитический обзор по ОФЗ-ИН 52001 от “Банка ОТКРЫТИЕ”

В июле 2015 года на Российском рынке состоялся дебютный выпуск ОФЗ-52001, в структуре которого предусмотрен механизм защиты инвесторов от инфляции.

Полагаем, что это стало следствием сохранения умеренно жесткой политики ЦБ России. Ожидаемое инвесторами снижение ставки ЦБ при сохранении целевого уровня инфляции в 4% окажет положительный эффект на уровень реальной ставки в экономике и соответственно на цену ОФЗ-52001.

В случае же неспособности ЦБ удержать инфляцию в пределах целевого уровня 4%, спрос на ОФЗ-52001 так же может возрасти.

Такой сценарий развития вполне вероятен, учитывая высокую зависимость инфляции от обменного курса рубля к доллару США, который, в свою очередь, значительно коррелирует с ценами на нефть. Ситуация на нефтяном рынке далека от стабильной, учитывая высокие запасы в мире и рост активности в сфере сланцевого бурения в США.

Более 50% роста инфляции в России зависит от импорта.

Такая высокая доля импорта объясняет зависимость инфляции от обменного курса рубля к доллару. Кроме того, существует высокая корреляция курса рубля с ценой на нефть.

Поэтому возможное падение курса рубля на фоне снижения нефтяных цен способно запустить очередной виток инфляции в России, даже несмотря на сохранения жесткой кредитно-денежной политики ЦБ.

Справка iis24.ru

ОФЗ –  Облигации федерального займа (ОФЗ) – это долговые ценные бумаги, которые выпускает Правительство Российской Федерации в лице Министерства финансов. В зависимости от срока погашения долга различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Купить облигации федерального займа могут как физические, так и юридические лица. Владелец бумаг:

– регулярно получает купонный доход (процент от суммы долга),

– может перепродать облигацию по выгодной цене,

– получает номинальную стоимость облигации в день погашения долга.

Государство занимает финансовые средства для своих нужд путем выпуска облигаций федерального займа под поручительство Центрального банка РФ. Государство же перечисляет владельцам ОФЗ доход в виде регулярных купонных выплат. Стоимость ОФЗ складывается из нескольких компонентов:

– Номинал. Абсолютное большинство облигаций федерального займа имеют номинал в 1000 рублей. Стоимость покупки одной ценной бумаги выражается в процентах от номинала. Например, 95% (облигация торгуется дешевле номинала), 100% (цена облигации равняется цене номинала), 105% (стоимость облигации выше номинала). Котировки зависят от многих рыночных факторов.

– Накопленный купонный доход (НКД). Чаще всего размер купона фиксирован, однако есть ОФЗ с плавающим купонным доходом (привязанным к инфляции или ставке RUONIA). Купонный доход начисляется ежедневно и выплачивается несколько раз в год (время определено условиями выпуска конкретной бумаги).

ОФЗ-ПК (флоутеры) – государственные долговые бумаги, купон по которым привязан к средней величине ставки RUONIA (ставка по однодневным межбанковским кредитам 28 крупнейших банков) за последние 6 месяцев, увеличенной на определенный спред.

ОФЗ-ИН – государственные облигации с фиксированным купоном и индексируемым номиналом (!). Для примера ОФЗ-ИН 52001, купон 2,5%, номинал 1000 рублей, при росте инфляции будет индексироваться, но по факту будет расти и величина купона. Это семейство бондов появилось на Московской бирже в июле 2015 года. Основной экономический смысл покупки этих ОФЗ – ожидание роста инфляции.

Моделирования инфляции

Наиболее свежая оценка будущей инфляции потребительских цен, озвученная по итогам июньского заседания ЦБ РФ, предполагает увеличение инфляции до 3.5% — 4.0% в текущем году, возможность роста до 4.0% — 4.5% в 2019г. и стабилизацию на уровне 4.0% в 2020г. В своей модели мы ориентировались на верхнюю границу прогнозного диапазона ЦБ по инфляции и предположили неизменный уровень инфляции начиная с 2021г. и до момента погашения ОФЗ-ИН включительно. Мы рассмотрели три сценария, которые отличаются уровнем инфляции после 2020г. – назовем этот уровень «долгосрочной инфляцией», ДИ. Сценарий А (консервативный) предполагает стабилизацию инфляции на уровне 4.0% (ДИ = 4.0%), сценарий Б (базовый) – на уровне 5.0%, сценарий В (шоковый) – на уровне 8.0%. Заметим, что прогнозы инфляции на длительные периоды крайне ненадежны, поскольку фактическая инфляция зависит от огромного числа параметров, включая внешние ценовые шоки. За прошедшие пять лет, например, инфляция на конец года (данные Росстата) колебалась от 2.5% до 12.9% (диапазон окажется еще более широким, если рассмотреть ежемесячные данные).

Прогноз годовой инфляции в целях расчета доходности ОФЗ-ИН:

Мы рассчитали ожидаемый поток платежей по облигациям ОФЗ-ИН (купоны + номинал к погашению) в трех прогнозных сценариях и оценили соответствующую ожидаемую доходность (в годовых %) исходя из текущих цен ОФЗ-ИН на Московской бирже.

Особенности облигаций с индексируемым номиналом

Облигации федерального займа (ОФЗ) с индексируемым номиналом (ИН) — первые и единственные в России облигации, защищённые от инфляции.

Их особенности:

• Эмитируются (выпускаются) Минфином РФ с генеральным агентом в лице Центробанка России.
• Организаторами размещения назначены ЗАО «ВТБ-Капитал», ЗАО «Сбербанк КИБ», Банк ГПБ (АО).
• Выпускаются в виде именных купонных среднесрочных (1-5 лет) и долгосрочных (5-30 лет) ценных бумаг.
• Номинальная стоимость индексируемая. Она определяется с учетом индекса потребительских цен (ИПЦ) на товары и услуги по РФ (они публикуются Росстатом ежемесячно).

ВНИМАНИЕ! Номинал купона ОФЗ-ИН «догоняет» процент возрастания ИПЦ только через три месяца (пример: в марте значение ИПЦ выросло на 2%, номинал купона повысится на указанный процент в июне). Номинал на дату начала размещения составлял 1000 рублей

Номинал на дату начала размещения составлял 1000 рублей.

ВАЖНО! На момент погашения он не может быть меньше этой суммы с возможностью её увеличения (сейчас он выше своей первоначальной стоимости), так как для облигаций этого типа существуют международные стандарты, принятые на ведущих мировых рынках, основанные на модели Capital Index Bond, которая гарантирует защиту капиталовложений от дефляции. Обналичивание купона происходит дважды в год по вновь проиндексированному номиналу (ставка фиксирована и равняется 2,5 % годовых)

Обналичивание купона происходит дважды в год по вновь проиндексированному номиналу (ставка фиксирована и равняется 2,5 % годовых).

Тип купона этого вида ценных бумаг будет постоянным для каждого отдельного выпуска ОФЗ-ИН.

Что это такое?

Как мы уже упомянули, это облигации федерального займа с защитой от инфляции. Только государство выпускает подобные бумаги. Приставка ИН обозначает индексируемый номинал. ОФЗ-ИН имеют фиксированный купон (например 2.5%), но из-за того что номинал бумаги, от которого этот процент отчитывается, постоянно меняется в соответствии с показателем инфляции, величина купона в абсолютном значении (в рублях) получается всегда разная.

Прежде чем познакомиться с особенностями этих долговых бумаг, давайте немного углубимся в историю. Индексируемые облигации имеют свою «биографию».

ФАКТ. Впервые облигации такого типа явили себя народу в 1780 году в Соединённых Штатах на фоне войны за независимость с Королевской Британией.

«Выброс» этих ценных бумаг был произведен для предупреждения обвала национальной валюты, причём индексация производилась только на товары первой необходимости. После того, как геополитическая ситуация стабилизировалась, выпуск облигаций с индексационным бонусом прекратили.

Второй виток эмиссии облигаций с «встроенной» индексацией произошёл в 1946 году по окончании Второй мировой войны. С темпами инфляции не могла совладать Финляндия. Её примеру последовали некоторые страны Европы, Мексика, опять-таки США, а также Япония. Чтобы получить дополнительные денежные вложения, этим государствам доводилось производить индексацию облигаций с учётом инфляционной кривой.

Облигациями с защитой от инфляции последние полстолетия пользовались:

• Израиль — с 1955;
• Австралия — с 1985;
• Швеция — с 1994;
• Франция -0 с 1998;
• Италия — с 2003;
• Германия — с 2006.

Подобная практика оправдывала надежды немалого количества держателей ценных бумаг, сохранявших покупательную способность. Она устраивала и банки-эмитенты, продуцирующие выпуск облигаций с характеристиками защиты от обесценивания денег. У нас есть отдельная статья о том, как происходит эмиссия облигаций и кто может являться эмитентом.

ВНИМАНИЕ! В России облигации с функцией защиты от инфляции выпущены 17 июля 2015 года с датой погашения 16 августа 2023 года (общим сроком обращения — восемь лет). Про виды облигаций и их группировку по основным характеристикам есть отдельная статья

Про виды облигаций и их группировку по основным характеристикам есть отдельная статья.

Как купить ОФЗ-ИН?

Алгоритм покупки прост и выглядит так:

1. Открываем брокерский счет или ИИС у любого крупного брокера (Церих, Финам). Сделать это можно и в режиме онлайн.
2. Скачать и установить на компьютер торговый терминал (например, QUIK).
3. Пополнить счет (размер минимального пополнения зависит от брокера).
4. Купить 52001. Нужно лишь открыть в терминале торговый «стакан» и кликнуть на цену продажи в зеленом секторе.

Обратите внимание! Стоимость государственных облигаций отображается не в рублях, а в процентах к номиналу. Если указана цена 97%, это значит, что актив можно купить за 970 рублей (97% от 1000 рублей)

Далее в окошке заявки нужно выставить нужную цену и количество облигаций.

Наживаем кнопку «Да» — и со счета спишется стоимость облигации с учетом НКД и комиссии. После покупки купонный доход по ИН-выпуску будет поступать на именной счет инвестора (банковский или брокерский). Если Вы покупали облигации с ИИС, предупредите брокера о том, чтобы он перечислял купоны на банковский счет. Выводить деньги с индивидуального инвестиционного счета без его закрытия нельзя!

Как купить?

Покупка ОФЗ-ИН никак не отличается от покупки любой другой облигации. У инвестора должен быть открыт брокерский счёт, иметься необходимая сумма денег для сделки и подключен торговый терминал, обычно это QUIK. Для настройки таблицы с данными по облигациям, используйте список «МБ ФР: Т+ Облигации», там есть все ОФЗ, в том числе, и ОФЗ-ИН с номером 52001.

ОФЗ-ИН в таблице QUIK

В терминале удобно посмотреть, чему равен текущий номинал бумаги у ОФЗ-ИН, который постоянно меняется. Если мы хотим купить ОФЗ-ИН, то также как с другими бумагами, нужно учитывать специфику приобретения облигаций. А именно, мы заплатим не только рыночную стоимость бумаги.

Рассмотрим на примере. Итак, на момент написания статьи он был равен 1141.67 рублей за одну облигацию. Рыночная цена, как видно на скриншоте, равнялась 99.849%. В рублях это будет 1141.67 * (100% — 99.849%) = 1143.32 рубля. При покупке, пришлось бы заплатить и НКД (Накопленный купонный доход), на скриншоте не видно, но он был равен 10.01 рублей. Итого, для покупки одной ОФЗ-ИН 52001 мы бы заплатили 1153.33 рубля. При оформлении заявки, в терминале QUIK не будут показаны все расходы заранее, только после оформления заявки будет заморожена фактическая сумма.

Оформление заявки на покупку ОФЗ-ИН

Индексация номинала и расчет купона

Номинал ОФЗ-ИН ежедневно индексируется в соответствии с уровнем инфляции, отраженным в статистике Росстата (http://www.gks.ru/bgd/free/b00_24/IssWWW.exe/Stg/d000/I000650R.HTM) по состоянию на месяц за три месяца до даты расчета номинала. Например, в течение июня номинал облигаций индексируется в соответствии с темпами инфляции, зафиксированными в марте того же года. Приведем пример расчета номинала для облигаций 52001RMFS:

Данные Росстата за 2018г.:

Купон по ОФЗ-ИН устанавливается в процентах от номинала и в рублевом выражении меняется вместе с изменением номинала. Например, ближайший купон по 52001RMFS (2023г.) будет выплачен 22.08.18. Зная показатели инфляции за май, можно рассчитать, что номинал облигации на 22.08.18 составит 1149.23 руб,, а размер полугодового купона = 1.25% * 1149.23 руб. = 14.36 руб.

Индексация номинала ОФЗ-ИН:

Заключение

Согласно фактическим данным (которые могут отличаться от декларируемых СМИ), реальная инфляция в России стремительно растет (пример: конец 2016 — 15,7%). Установившийся процент, в большинстве случаев, обгоняет процент по купонным платежам ОФЗ со стабильным номиналом. Исходя из этого обстоятельства, для сбережения средств предпочтительнее индексируемые долговые бумаги.

Высокий интерес вкладчиков к ОФЗ-ИН позволяет предположить, что цены на них будут расти. Следите за формированием вторичного рынка с участием «антиинфляционных» облигаций на торговых площадках России и зарубежных биржах и делайте свои выводы!

15990 просмотров

Поставьте оценку статье и помогите стать лучше:

★
★
★
★
★

4.400 /
5
(15 голосов)

– честный рейтинг статьи от читателей.

Вам необходимо включить JavaScript, чтобы проголосовать

Заметили ошибку в тексте? Пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl + Enter